全面利好还是喜忧参半，人民币汇率贬值再思考

近期经济基本面修复速度趋缓、中美利差扩大等多重复杂因素导致人民币走弱。汇率贬值给我国船企在新造船市场带来较大价格调整空间，营销策略灵活性大大提高。中日韩汇率年初至今最高贬值幅度分别为5.96%、6.46%、12.62%，汇率变化并未帮助我国船企取得相对优势，议价纵深总体不及日韩。

我国船企完工交付受益于汇率贬值取得较好理论汇兑收益，但与日韩船企汇兑收益差距较大。假设中日韩上半年交付船舶为2021年上半年接单，均未提前锁汇，则中日韩上半年交船确认收入（假设为船价60%）获得的汇兑超额收益分别8.3%、25.1%、15.7%，其中我国船企理论汇兑收益约为60亿元。

船企手持订单名义金额随汇率动态变化，做好汇率管理可将此时的账面数据变动转化为彼时的利润空间提升。假设1月以来汇率不变，则我国船企7月手持订单金额约为9796亿元，但受益于汇率有利变化，手持订单金额按7月实时汇率计算为10360亿元，比以年初汇率计算增加约564亿元。

预计下半年人民币汇率将逐渐企稳，具备稳中走强的基础。建议船舶行业珍惜汇率贬值窗口机遇，正视相对优势并未取得，切不可为追单过早显露议价底牌而进入价格战，应紧守价格纵深运用多种营销策略主打价值战；密切关注汇率走势，适时调整避险策略；利用窗口期推进订单优化和全球市场重构，提高行业盈利水平。（撰稿人：吴攀）

▲ 资源来源：英为财情、中国船舶集团经济研究中心

图1.2023年以来人民币、韩元、日元对美元贬值幅度

▲ 资料来源：中国船舶集团经济研究中心，利润数据来自中国船舶工业行业协会   注：此处汇兑收益率为完工船舶确认收入部分的汇兑收益率，非总收入的汇兑收益率。

图2. 2023年上半年中日韩三国船企理论汇兑收益

▲ 资料来源：中国船舶集团经济研究中心，突出显示的金额为两种计算方式的差额

图3. 2023年1-7月中国手持订单金额